公司的盈利能力是指公司获取利润的能力。分析公司的盈利能力,主要是通过分析公司财务报表,计算盈利相关的指标和比率来进行的。
在计算盈利能力指标之前,需要先了解以下几个概念:
毛利润
毛利润=营业收入-营业成本
营业利润
营业利润=毛利润-销售费用-管理费用-财务费用-其他损益=息税前利润(EBIT)
税前利润
税前利润=营业利润-利息费用
- 净利润
净利润=营业利润-营业外收支-所得税=税后股利分配前利润
按照参照物的不同,盈利能力指标可以分为以下几类:
毛利率:指毛利润与营业收入的比率。
毛利率=毛利润/营业收入
净利率:指净利润与营业收入的比率。
净利率=净利润/营业收入=EBIT/营业收入
税前利润率:指税前利润和营业收入的比率。
税前利润率=税前利润/营业收入
以上指标直接反映公司在一段时期内的经营业绩,是公司盈利能力的最直观表现。一般情况下,这些指标越高,公司的盈利能力就越强。反之亦然。
为了衡量公司资产的使用效率和对利润的贡献率,还有一类参照物为资产的指标。
总资产收益率(ROA):指净利润相对于由股权和债权性投资构成的总资产的比率。
总资产收益率=净利润/平均总资产
资产运营收益率:指营业利润相对于总资产的比率。
资产运营收益率=营业利润/平均总资产
以上指标越高,表明公司资产创造利润的能力越强。
这类指标主要衡量的是公司净资产也就是股东权益对利润的贡献率。
净资产收益率(ROE):指净利润相对于净资产(包括优先股)的比率。
净资产收益率=净利润/平均净资产
普通股权益收益率:衡量相对于普通股权益的盈利能力。
普通股权益收益率=(净利润-优先股利)/平均普通股权益
净资产收益率也是“股神”巴菲特最看重的指标。净资产收益率越高,代表公司给股东带来的回报就越高。
对净资产收益率进行分解,还可以详细了解这一指标的具体影响因素,对公司的盈利能力进行更全面和深入的剖析。这就是著名的杜邦分析体系。
把净资产逐项拆解,我们可以发现:
净资产收益率=净利润/净资产=(净利润/营业收入)*(营业收入/净资产)=(净利润/营业收入)*(营业收入/总资产)*(总资产/净资产)
而净利润/营业收入=净利率,营业收入/总资产=总资产周转率,总资产/净资产=权益乘数(或财务杠杆)。
因此净资产收益率=净利率*总资产周转率*权益乘数
这样,就把净资产收益率和其他三个指标建立了联系,我们可以更好的观察具体是哪个指标对净资产收益率影响最大。
当然,还可以进一步分解。
净资产收益率=净利润/净资产=(净利润/税前利润)*(税前利润/息税前利润)*(息税前利润/营业收入)*(营业收入/总资产)*(总资产/净资产)
净利润/税前利润可以看成公司的税务负担,税前利润/息税前利润可以看成公司的利息负担,那么:
净资产收益率=税务负担*利息负担*息税前利润率*总资产周转率*权益乘数
这样的话,分析会进一步细化,得出的结论也更为直观。
在实际的操作中,一般是综合运用以上指标,对公司的盈利能力做一个全面的分析。
当然,以上指标都是基于历史财务报表综合应用能力知识点总结计算得出。如果希望预测公司未来的盈利能力,还要结合行业情况、公司在行业中所处的位置和竞争力等因素进行综合分析。
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